Перспективы и противоречия новой денежно­кредитной политики Казахстана. Қазақстанның ақша­несие саясатының келешегі мен қайшылықтары

Аннотация

В статье авторами исследуется политика Национального Банка РК по расширению валютного коридора с целью формирования плавающего валютного курса и переходу на инфляционное таргетирование, которая вызвала неоднозначную реакцию общественности. На основе анализа сложившейся ситуации в Казахстане и странах­экспортерах нефти хотелось бы более детально рассмотреть возможности и перспективы новой денежно­кредитной политики Национального Банка РК. По мнению авторов, в целях оценки применимости инфляционного таргетирования необходимо определить детерминанты его эффективности. Под экономическими детерминантами будем понимать структурные особенности национальной экономики, при которых использование инфляционного таргетирования становится эффективным (т.е. макроэкономические детерминанты). Организационно­правовые детерминанты связаны с двумя ключевыми условиями, необходимыми для инфляционного таргетирования: функциональная автономия Национального Банка и отказ от таргетирования других переменных. Соответственно, для перехода на инфляционное таргетирование необходимо решение вышеназванных проблем или возврат к прежней модели денежно­кредитного регулирования или переход на новую валюту в рамках валютного союза.

Ақша­несие саясатының тұрғысынан қарағанда оның тиімд і жүзеге асырылуының шарты ретінде нақты монетарлы режимде негізделген ақша­несиелік реттеудің үлгісін дұрыс таңдау қарастырылады. ҚР Ұлттық Банкінің өзгермел і айырбас бағамын қалыптастыру және инфляциялық таргеттеуге көшу мақсатында валюта дәлізін кеңейту саясаты қоғамның даулы көзқарасын тудырды. Қазақстандағы және мұнайды экспорттаушы елдерде қалыптасқан жағдайға талдау жүргізу негізінде ҚР Ұлттық Банкінің жаңа ақша­несие саясатының мүмкіндіктер і мен келешегін тереңдетіп қарастыру ұйғарылды. Инфляциялық таргеттеуд і қолдануды бағалау мақсатында оның тиімділік себептерін анықтау қажет. Экономикалық негізделген себептер і ретінде (яғни макроэкономикалық себептер) инфляциялық таргеттеуд і қолдану тиімд і болатын ұлттық экономиканың құрылымдық ерекшеліктерін түсінеміз. Ұйымдық–құқықтық себептер инфляциялық таргеттеуге қажет ек і негізг і шарттармен байланысты: Ұлттық Банктің функционалды тәуелсіздіг і және өзге айнымалыларды таргеттеуден бас тарту. Сәйкесінше, инфляциялық таргеттеуге көшу үшін жоғарыда аталған мәселелерд і шешу қажет, немесе ақша­несиелік реттеу үлгісіне қайта келу, немесе валюталық одақ шеңберінде жаңа валютаға ауысу керек.