Оптимизация денежно-кредитной политики на основе DSGE-модели экономики Казахстана

Аннотация

Модель описывает экономику в краткосрочном периоде (без учета
инвестиций), в режиме инфляционного таргетирования и представляет собой систему 15
линеаризованных уравнений для ключевых макроэкономических показателей основных
секторов экономики: домашних хозяйств, предприятий реального сектора, Национального
банка, внешнего сектора. Параметры были оценены байесовскими методами на периоде 2010-
2018 гг. и на подпериоде 2015-2018 гг. Преимущество подхода заключается в возможности
оценивания параметров на коротких временных рядах за счет использования априорной
информации. Из полученных оценок следует, что НБК при выработке денежно-кредитной
политики обращает внимание не только на инфляцию, но и на деловую активность и изменения
обменного курса. Как известно из теории, оптимальная политика денежного регулятора может
отличаться от оптимальной для общества. Для определения параметров оптимальной денежно-
кредитной политики выведена функция общественных потерь и показано, что её
составляющими, помимо традиционного переменного разрыва выпуска и инфляции, должны
быть колебания ставки процента и обменного курса. В работе учтены некоторые источники
потерь благосостояния. Эти среднегодовые потери общества оценены в 3.2% от равновесного
уровня потребления. Проведённая оптимизация по текущей версии DSGE-модели позволяет
сделать следующие выводы. Политика «двойного мандата» и включение в уравнение Тейлора
обменного курса могут повысить общественное благосостояние. Коэффициенты чувстви-
тельности текущей процентной политики могут быть пересмотрены в сторону повышения, за
счет чего можно сократить потери общества. При проведении денежно-кредитной политики
следует ориентироваться не на ИПЦ, а на индикаторы внутренней инфляции, может быть, на
показатель базовой инфляции и/или ИЦП.
Ключевые слова: динамические стохастические